L'investisseur intelligent

Warren Buffett qualifie ce livre du meilleur livre d'investissement jamais écrit. Son auteur, Benjamin Graham, a été le professeur de Buffett à Columbia et il est considéré comme le père du value investing : l'école qui achète des actifs en dessous de leur valeur réelle et non en fonction de la direction dans laquelle le marché croit que le prix va aller.

L'idée centrale tient en une phrase et elle est difficile à tenir en pratique : calculer la valeur intrinsèque d'une entreprise et n'acheter que lorsque le prix offre une marge de sécurité face à cette valeur, de sorte que même si tu te trompes dans le calcul, la marge te protège. Graham introduit aussi l'allégorie de Mr. Market, un associé maniaco-dépressif qui te propose chaque jour d'acheter ou de vendre à un prix différent, parfois absurde ; la clé est de l'utiliser à ton avantage, pas de te laisser contaminer par son humeur.

C'est un livre d'investissement en actions sur le long terme, pas de trading de futures ni d'opérations à court terme : ses exemples et ses ratios sont pensés pour analyser des entreprises, pas pour lire un graphique intraday. Cela dit, la discipline de fond parle à n'importe quel opérateur : séparer le prix d'un actif à un moment donné de sa valeur réelle, ne pas laisser l'humeur du marché dicter tes décisions, et exiger toujours une marge qui te protège au cas où tu te trompes.

Avec ses 808 pages et son style de manuel classique, il existe des éditions avec des commentaires actualisés de Jason Zweig qui aident à situer les exemples dans le marché moderne, ce n'est pas une lecture d'un après-midi ni un livre pensé pour celui qui trade exclusivement des futures ou en intraday. Il convient mieux si, en plus de trader, tu t'intéresses à construire un portefeuille à long terme, ou si tu veux comprendre d'où vient une bonne partie du vocabulaire et de la philosophie de gestion du risque qui a ensuite été adaptée à d'autres styles de marché.